腾讯音乐2025年中报：营收157.98亿元，毛利率升至44.25%，净资产收益率降至8.83%引关注

更新时间：2025-08-13 11:17  浏览量：1

腾讯音乐2025年中报显示业绩持续增长，但流动性指标出现下滑趋势。公司2025年上半年总营业额达到157.98亿元，股东应占溢利为67.00亿元，同比增长0.84%。毛利率提升至44.25%，较2024年的42.34%有所改善，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的持续优化。

公司管理层在业绩回顾中表示，坚定践行高质量增长策略，本季度继续取得亮眼的业绩表现，其中收入增长强劲，盈利保持稳健。依托于坚实的业务基础、日益丰富多元的音乐生态以及健康的财务状况，公司有信心从容应对国际局势的不确定性。

财务指标显示增长放缓但盈利稳健

从主要财务数据来看，腾讯音乐2025年中报总营业额157.98亿元，相比2024年全年284.01亿元的营收规模，上半年业绩表现基本符合预期。每股营业额为5.10元，每股营业利润达到2.52元，显示出较为稳定的盈利水平。

值得关注的是，公司净资产收益率从2024年的10.74%下降至8.83%，总资产回报率也从8.01%降至6.76%。这一变化反映出公司在资产规模扩张的同时，投资回报效率有所下降。不过，每股净资产从21.91元大幅提升至27.08元，表明公司净资产基础进一步夯实。

公司现金流状况出现分化，每股经营现金流为1.34元，较2024年全年的3.32元有明显下降。每股现金流净额为负0.71元，显示出公司在投资和筹资活动方面的资金流出压力。

资产负债结构持续优化

资产负债表数据显示，腾讯音乐的财务结构继续保持稳健态势。2025年中报总资产达到1078.73亿元，较2024年底的904.44亿元增长19.3%。其中，投资项目大幅增加至364.21亿元，相比2024年底的194.76亿元几乎翻倍，反映出公司在战略投资方面的积极布局。

公司资产负债率进一步下降至19.93%，低于2024年的22.91%和2023年的24.27%，显示出公司债务压力持续减轻。流动比率和速动比率均为1.87，虽然较2024年的2.09有所下降，但仍保持在相对安全的水平。

现金及现金等价物为221.66亿元，较2024年底的271.74亿元有所减少，主要反映了公司在投资活动中的资金投入。净资产达到863.75亿元，较2024年底增长23.9%，为公司未来发展提供了坚实的资本基础。

盈利能力提升但营收增速放缓

利润表数据反映出腾讯音乐在盈利质量方面的持续改善。2025年上半年毛利为69.91亿元，毛利率达到44.25%，相比2024年全年42.34%的毛利率有明显提升。这主要得益于公司在内容成本控制和商业化效率提升方面的努力。

销售成本为88.07亿元，占营收比重较2024年全年有所下降，体现了公司运营效率的改善。经营开支总额为22.99亿元，其中行政开支18.84亿元，销售及分销开支4.15亿元，费用控制相对稳定。

公司除税前溢利为78.16亿元，税项支出9.61亿元，有效税率约为12.3%，处于合理水平。每股盈利达到2.19元，较2024年全年的2.15元略有提升。

展望未来，公司管理层表示，得益于对丰富优质内容和多元化创新产品的坚定投入，用户的全周期价值在持续提升。付费用户规模和单个付费用户月均收入进一步增长，其中超级会员订阅表现尤为强劲。公司将持续强化核心竞争力，并通过不断探索和创新，进一步拓展用户音乐消费的深度和广度。

本文源自金融界